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　　據(jù)ValueWalk網(wǎng)站報道，今年是蘋果發(fā)布首款iPhone 10周年。目前，iPhone占到蘋果總營收的近三分之二。為了滿足投資者和消費者的預(yù)期，蘋果需要為iPhone 8提供更好的功能。但是，這會造成iPhone 8的材料成本大幅提升。

　　在一個競爭日趨激烈的市場上，這并不讓人感到意外。三星S8的材料成本由S7的264.16美元，增長16%至307.5美元。去年，iPhone 7材料成本為224.8美元，比iPhone 6S高出20%。

　　但是，由于市場競爭日趨激烈——尤其是在中國市場，蘋果把材料成本的上漲轉(zhuǎn)嫁給消費者的能力大大減弱。因此，簡單地上調(diào)iPhone平均售價可能不再是蘋果的選項。

　　但是，iPhone 8的材料成本會上升多少呢？

　　預(yù)期的iPhone 8成本上漲

　　在考慮元器件價格時，瑞銀最近估計，iPhone 8的材料成本與上年的iPhone 7相比將有大幅上漲。

　　ValueWalk表示，上表列出的元器件表明，成本增長了71美元。iPhone 7材料成本為224.8美元，Plus型號會更高。因此，iPhone 8材料成本很容易就會達(dá)到300 – 325美元，增幅至少為30%.

　　材料成本的上漲物有所值嗎？在這一代產(chǎn)品中，蘋果計劃在創(chuàng)新和功能方面超過其他智能手機廠商。但它提供的功能會增加多少？有媒體日前報道稱，蘋果在真正的創(chuàng)新方面面臨困難。

　　元器件預(yù)算的上漲有助于蘋果對某些特性進(jìn)行升級，但如果想維持業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的利潤率，蘋果就必須上調(diào)iPhone售價。

　　iPhone價格大幅上調(diào)會影響到銷售

　　去年圣誕購物季，由于更多客戶選擇價格更高的Plus型號，iPhone平均售價上漲至693美元。相比之下，許多華爾街分析師稱iPhone 8售價可能超過1000美元。這意味著，與上一代產(chǎn)品相比，新一代iPhone價格將有大幅度上漲，尤其是在考慮到蘋果在發(fā)達(dá)國家面臨市場飽和，在中國銷售滑坡的情況下。Oppo和Vivo等新秀在快速提升在中國市場上的份額。

　　Oppo和Vivo推出的許多機型配置有高端元器件，但產(chǎn)品價格都在400 – 500美元。如果iPhone 8售價超過這些手機的2倍，這會對iPhone在中國，甚至其他新興市場的銷售產(chǎn)生不利影響。

　　但是，部分最樂觀的估計是，蘋果銷售iPhone 8的平均價格為750美元。這意味著蘋果將自己消化掉材料成本增長71美元的大部分。這無疑會影響到蘋果未來的利潤率。

　　反過來說，更高的平均售價也可能打壓到需求。業(yè)界人士預(yù)測，2017財年蘋果將銷售2.42億部iPhone，與上一年相比提升幅度相當(dāng)大。由于iPhone 8更高的售價可能會打壓需求，加大蘋果業(yè)績符合市場預(yù)期的難度，這可能是一個激進(jìn)的預(yù)期。

　　下邊的圖表準(zhǔn)確地闡述了華爾街對蘋果這種兩難處境的預(yù)期。

　　華爾街預(yù)計2017年蘋果總營收將增長5.2%，2018年將增長9.8%。由低平均售價帶來的更高需求，將拉動蘋果銷售的增長。但是，由于蘋果無法把元器件成本的上漲傳遞給最終客戶，未來EBITDA(未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤)利潤率將會下降。

　　ValueWalk稱，在確定未來數(shù)年iPhone型號的價格時，蘋果管理層需要在利潤率和銷售之間進(jìn)行一番平衡。

　　蘋果股票定價合適

　　去年此時，蘋果是納斯達(dá)克股票市場上10大被低估的股票之一。之后，蘋果股價上漲了逾50%。

　　雖然蘋果相當(dāng)大一部分營收直接來自銷售iPhone，服務(wù)等其他快速增長的業(yè)務(wù)取決于iPhone，未來數(shù)月，蘋果的品牌力量和創(chuàng)新將面臨考驗。同時，市場對蘋果股票的定價似乎是合適的。

　　除非有關(guān)iPhone 8銷售的數(shù)據(jù)能更清楚地揭示蘋果未來的盈利能力，投資者應(yīng)當(dāng)預(yù)期蘋果股價不會有大的波動。