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中信證券研究部副總裁王少勃

　　柔性是OLED的殺手锏，可卷曲是OLED的終極形態(tài)。柔性屏幕的成功量產(chǎn)不僅重大利好于新一代高端智能手機(jī)的制造，也因其低功耗、可彎曲的特性對(duì)可穿戴式設(shè)備的應(yīng)用帶來(lái)深遠(yuǎn)的影響，未來(lái)柔性屏幕將隨著個(gè)人智能終端的不斷滲透而廣泛應(yīng)用。在2016中國(guó)國(guó)際OLED大會(huì)上，中信證券研究部副總裁王少勃作了《OLED產(chǎn)業(yè)鏈未來(lái)投資價(jià)值分析》主題報(bào)告分析，解讀了未來(lái)柔性O(shè)LED為產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)的市場(chǎng)機(jī)遇。

　　針對(duì)柔性O(shè)LED顯示屏發(fā)展，王少勃首先發(fā)表了一個(gè)核心觀點(diǎn)：當(dāng)前OLED整體融資環(huán)境非常好，尤其是OLED柔性屏普及之后，手機(jī)行業(yè)有可能迎來(lái)新生。“從專業(yè)投資者角度來(lái)講，手機(jī)行業(yè)滲透率已經(jīng)接近飽和，未來(lái)將緩慢增長(zhǎng)，甚至部分細(xì)分領(lǐng)域還會(huì)出現(xiàn)下滑風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)論手機(jī)行業(yè)盈利能力是否增強(qiáng)，業(yè)績(jī)?cè)鏊偈欠窭^續(xù)維持，行業(yè)的估值、市場(chǎng)空間都在往下走。然而，整體手機(jī)行業(yè)最大的變化是，OLED柔性屏出現(xiàn)，使手機(jī)終端形態(tài)發(fā)生變化，使得換機(jī)潮加速來(lái)臨，換機(jī)周期從原來(lái)比較長(zhǎng)到現(xiàn)在比較短，OLED屏幕產(chǎn)業(yè)鏈都會(huì)有相應(yīng)投資機(jī)會(huì)。但是OLED能不能快速普及，還需要產(chǎn)業(yè)界共同努力。” 王少勃表示。

　　王少勃認(rèn)為：“OLED最核心的問(wèn)題不是OLED技術(shù)本身有多好，而是OLED產(chǎn)業(yè)滲透率。OLED分為硬屏和柔性屏。實(shí)際上，OLED硬屏在體驗(yàn)上并沒(méi)有太多提升，反而增加了成本，但出于商業(yè)考慮，依然有一個(gè)特別高的滲透率。從滲透率來(lái)看，OLED在智能手機(jī)上的滲透率將非常快，預(yù)計(jì)2020年90%手機(jī)替換成OLED顯示屏，智能手表基本上采用OLED屏幕。2017年1/3的蘋果手機(jī)將會(huì)采用OLED，而到2018年幾乎所有蘋果手機(jī)都用OLED。未來(lái)幾年，三星手機(jī)將從硬屏向軟屏發(fā)展。國(guó)產(chǎn)手機(jī)只有少部分低端機(jī)不會(huì)用OLED，這主要出于商業(yè)考慮，而不是OLED本身怎么樣。相對(duì)來(lái)說(shuō)，OLED在平板電腦、筆記本電腦、電視、汽車等應(yīng)用領(lǐng)域的滲透相對(duì)緩慢。”

　　對(duì)于大屏OLED顯示，王少勃觀點(diǎn)比較保守。他認(rèn)為：“因?yàn)镺LED近階段沒(méi)法給電視帶來(lái)一些終端形態(tài)上的改變，而 OLED價(jià)格也比較高，消費(fèi)者不會(huì)像手機(jī)那樣容易買單。但是中小尺寸OLED柔性屏還是有很好發(fā)展前景。”

　　從OLED投資機(jī)會(huì)來(lái)看，當(dāng)前VR存在最大的問(wèn)題就是分辨率太低、顆粒感強(qiáng)。“目前VR使用的2K顯示屏依然達(dá)不到視網(wǎng)膜效果，顆粒感還是非常強(qiáng)。按照終端廠商理解，VR分辨率至少達(dá)到4K到8K，最理想的是16K到32K分辨率。目前終端廠商這種需求對(duì)OLED行業(yè)挑戰(zhàn)是非常大。基于OLED制程的問(wèn)題，OLED還沒(méi)有像LCD那么樂(lè)觀。當(dāng)VR行業(yè)發(fā)展起來(lái)，如果OLED仍然沒(méi)有辦法提高解析度，就會(huì)出現(xiàn)另外一個(gè)替代技術(shù)--硅基OLED，其解析度可以達(dá)到4000PPI，這比較符合VR的發(fā)展需要。” 王少勃表示。

　　隨著柔性O(shè)LED不斷普及化，模組自動(dòng)化設(shè)備也將迎來(lái)很好的發(fā)展機(jī)遇。王少勃認(rèn)為：“由于新一代智能手機(jī)將采用曲面屏方案，這種曲面屏方案在模組層制造難度比較高，需要采用熱壓綁定設(shè)備。預(yù)計(jì)，未來(lái)幾年，熱壓綁定設(shè)備每年的訂單將達(dá)到20-30億人民幣。”

　　王少勃認(rèn)為：“總體來(lái)看，手機(jī)形態(tài)終端變化可能三年內(nèi)先出現(xiàn)折疊手機(jī)形態(tài)，五年內(nèi)有可能出現(xiàn)曲面手機(jī)。從2011-2015年蘋果在OLED專利方面的布局來(lái)看，蘋果專利已經(jīng)涉及到OLED和指紋的整合、OLED和觸摸屏整合、硅基OLED，包括跟OLED相關(guān)的背光模組一些問(wèn)題。作為智能手機(jī)領(lǐng)頭羊，蘋果做曲面手機(jī)、可折疊手機(jī)以及未來(lái)卷曲手機(jī)的動(dòng)向已經(jīng)展露無(wú)疑。”

　　他也認(rèn)為，隨著柔性屏技術(shù)突破，終端形態(tài)演進(jìn)正在加速來(lái)臨，而且未來(lái)終端應(yīng)用場(chǎng)合可能擴(kuò)大。從手機(jī)到平板電腦，包括墻壁、汽車、公共媒體，柔性O(shè)LED都將得到應(yīng)用。

　　“蘋果有一個(gè)關(guān)于指紋識(shí)別的專利，就是要把home鍵取消，所有指紋識(shí)別都集中在玻璃上。然而，指紋識(shí)別的訊號(hào)捕捉能力沒(méi)有觸摸屏那么靈敏，訊號(hào)捕捉距離非常短，因此把指紋感應(yīng)層做到蓋板玻璃后面不是很靈敏。” 王少勃表示：“目前蘋果3Dtouch就不是太靈敏，要么把蓋板玻璃做得特別薄，但這個(gè)在技術(shù)上還有待解決；要么用很薄的薄膜。我們也需要看到，把手機(jī)做到足夠薄，將有利于以后折疊手機(jī)、可彎曲手機(jī)出現(xiàn)。因?yàn)樽龅锰貏e厚，折疊起來(lái)就像磚頭，很不方便。”

　　“關(guān)于柔性O(shè)LED的演進(jìn)，資本市場(chǎng)只看這個(gè)：柔性O(shè)LED卷曲半徑是多少。這個(gè)決定了折疊手機(jī)和卷曲手機(jī)出現(xiàn)的速度，直接決定了對(duì)OLED產(chǎn)業(yè)鏈估值水平和盈利預(yù)期，進(jìn)而影響相關(guān)股價(jià)變化。” 王少勃從金融的角度分析道：“同時(shí)，柔性O(shè)LED屏將會(huì)導(dǎo)致玻璃方案退出，從中長(zhǎng)期我們并不看好玻璃行業(yè)，可能7年之內(nèi)還有一個(gè)長(zhǎng)期并存階段，但是到終極形態(tài)之后，玻璃最后會(huì)退出手機(jī)行業(yè)。”

　　王少勃表示：“資本市場(chǎng)比較關(guān)心從零到一的變化，比較關(guān)心新東西，對(duì)一些正在進(jìn)行的情況會(huì)容易忽略。從工藝來(lái)看，由于OLED在蒸鍍過(guò)程中襯底溫度比較高，就需要耐高溫材料，而PI材料將是OLED最理想材料。PI可以作為基板，也可以作為蓋板，未來(lái)市場(chǎng)空間比較大，尤其是FPC軟板，需采用PI材料。PI厚度和性能就決定了卷曲半徑，卷曲半徑?jīng)Q定了手機(jī)市場(chǎng)基本變化。然而，PI膜生產(chǎn)集中度比較高，主要靠進(jìn)口，尤其是電子級(jí)PI膜。未來(lái)，PI材料市場(chǎng)將具有很好的發(fā)展前景。”

　　目前，產(chǎn)業(yè)界、金融界均看好柔性O(shè)LED發(fā)展前景，但隨著柔性O(shè)LED不斷發(fā)展，也將對(duì)柔性觸摸屏發(fā)展產(chǎn)生影響。“未來(lái)，智能手機(jī)采用柔性O(shè)LED之后，因工藝非常復(fù)雜，在柔性O(shè)LED上采用on-cell結(jié)構(gòu)難度特別大。不像硬屏，直接在玻璃上做圖案，柔性O(shè)LED將導(dǎo)致薄膜式觸控回歸，甚至有可能在阻隔層上面直接集成觸控層。因此，未來(lái)柔性觸摸屏發(fā)展將帶動(dòng)ITO-film的出貨量，歐菲光、康得新等相關(guān)供應(yīng)商都會(huì)受益。” 王少勃表示。